花旗集团(Citigroup)的分析人士指出，俄罗斯是在包括实业经济部门、收支平衡状况、金融领域和债务形势在内的有利的宏观经济指标下开局2004年的。

　　尽管在过去的五年中，俄宏观经济有所好转，但俄宏观经济的可信赖程度和债务打理(还本付息)情况还未得到市场的最终鉴证。

　　跨入2004年的俄罗斯作为一个经济发展最快的国家之一，其中央银行储备在中东欧、远东和亚洲国家中最为雄厚，是各发展中国家中债务最少国之一，居民存款率(居民存款与净收入之比)是最高国之一。今年是俄罗斯收入平衡连续第六年呈顺差形势，俄财政预算收入连续第五年超过支出。

　　分析人士认为，新的一年中俄罗斯将面临的经济问题之一是卢布汇率问题。俄联邦中央银行将延长美元价格下跌的对立过程，但总体形势将同2003年一样平和。同时，卢布对欧元汇率将抑制卢布价格的上涨。此外，卢布的价格走势仍难以预料，因为俄罗斯经济正处于快速的结构重组进程之中。银行的专业人士指出，分析各种因素，卢布仍将保持稳定态势。

　　改革成为关键的另一原因是政府在3月14日总统大选后如何抓住机遇实施结构改革。银行数据显示，第二届总统任期内将进行一系列新改革。新杜马的支持率史无前例，可以为这些改革的实施提供一个条件优越的平台。

　　2004年的主要改革包括税务、银行和其他一些金融领域的改革，以及退休金改革、天然气能源行业改革和所谓的第三代俄罗斯结构改革(教育、卫生保健、军事等等)。

　　分析人士认为，主要的风险并不存在于经济领域，而来源于政治经济学领域。投资者的目光将投向政治力量与大企业之间的关系上。

　　专家指出，或许能在总统大选后产生新的游戏规则。总统的任期实际上有多久将成为一大重要的因素，下一任俄罗斯总统人选将成为这段期间的政治焦点。对于俄罗斯而言，从2008年3月起的这段时间将变得尤为重要。

　　国际关系可能成为俄罗斯的其他一些风险。俄罗斯与欧盟的关系目前并不十分友好，这可能会对俄罗斯加人世界贸易组织的进程产生不良影响，而加入世贸组织的期限将取决于同欧盟的关系。俄美关系整体上不错，两国的关系较俄罗斯与欧盟的关系亲善许多，但这种关系也有可能恶化。

　　(2004-2-9)