2003年，俄外汇市场上有史以来第一次出现卢布兑美元的名义汇率升值情况，升幅达8.1%～8.3%，而实际汇率升值20%，比2001-2002年增加1倍多。卢布汇率上升加快的原因是国际石油价格居高不下以及对非国有经济部门投资的增加。这导致美元的供应量比需求量高出200亿。俄经济学家认为，外汇流人的增加使财政部门面临两大选择：使卢布大幅升值或者大量发行货币(必须通过发行大量卢布来购买富余的外汇作为国家储备)。因此，目前经济发展遵循这样一种模式，即国内市场的扩大建立在出口收入增长的基础之上，而出口收入将随着卢布实际汇率的提高而减少；与此同时，市场扩大又主要依靠进口来实现。显而易见，从中期前景来看，这种发展趋势将导致经济增长减缓。

　　2004年第3期